环球观焦点:美联储抗通胀道阻且长,市场担心需更多加息

时间:2023-03-02 14:51:45       来源:汇通财经


(资料图)

汇通财经APP讯——一年前,美联储首次对通胀发起了攻击,决定加息25个基点。在与通胀斗争了一年之后,情况如何?简而言之,情况有所改善,但并不是很多。
加息似乎在一定程度上抑制了引发政策收紧的通胀飙升。但认为美联储开始加息为时已晚的观点依然存在。此外,对美联储需要多长时间才能恢复2%的通胀标准,人们的质疑也越来越多。
LPL Financial首席全球策略师Quincy Krosby称,美联储还有很长的路要走,也花了很长时间才承认,美国的通胀比最初估计的更具粘性。 
有迹象表明,备受关注的美国通胀正在朝着正确的方向发展。该指数最近的年度通胀率为6.4%,低于去年夏天的9%左右。美联储更密切关注的PCE指数也一直在下滑,年率跌至5.4%。
图1:经过季调的美国CPI和PCE(不计食品和能源)同比百分比(2018年1月始至2023年1月末)
来源:美国劳工统计局和美国经济分析局
但由于通货膨胀率仍远高于美联储的目标,金融市场越来越担心需要进一步加息,甚至超过央行官员的预期。负责制定利率的联邦公开市场委员会(FOMC)最近几个月降低了加息水平,从连续四次加息75个基点,到去年12月加息50个基点,再到今年2月初加息25个基点。
市场的另一个重大担忧是,美联储加息将导致美国经济衰退。美联储已将基准隔夜拆借利率提高到4.5%至4.75%之间。期货交易数据显示,市场预计美联储将把利率上调至5.25%至5.5%之间的区间,然后停止加息。
但是,TS Lombard首席美国经济学家Steven Blitz表示,温和的衰退可能是最好的情况。他说:“如果我们不出现衰退,到今年年底,我们的基金利率将达到6%。如果我们真的陷入衰退……到最后,我们的基金利率将达到3%。”
美国的整体就业市场表现出惊人的弹性,失业率为3.4%,与1953年以来的最低水平持平,此前1月份非农就业人数激增51.7万人。
图2:美国月度创造的工作岗位数量(2022年1月始至2023年1月末)
来源:美国劳工统计局
经济学家认为,美国今年有望避免经济衰退的一个原因是,空缺职位和现有员工之间的巨大差距。
不过,也有麻烦的地方:在房地产陷入长期低迷的同时,制造业在过去三个月一直处于收缩状态。这些情况与一些经济学家所说的“滚动衰退”是一致的,在这种情况下,整个经济不会收缩,但个别部门会收缩。不过,消费者依然强劲,1月份零售额增长3%,原因是消费者将积累的储蓄用于工作,使得餐馆和酒吧人满为患,并提振了网上销售。
虽然这对那些希望看到经济增长的人来说是个好消息,但对于美联储来说,这未必令人愉快,因为它故意试图减缓经济增长,以控制通胀。
花旗经济学家霍伦霍斯特(Andrew Hollenhorst)认为,美联储可能会在今年年底前将关键通胀指标控制在4%左右,但距离目标仍有很大距离。
他补充称,最近这两项指标均强于预期,显示出上行风险。
Hollenhorst本周在一份客户报告中写道,经济下滑“应该会让美联储官员专注于充分放缓经济,以减轻通胀压力。但活动数据也不配合。”
高盛也相信,美国的通胀率将在下个月下降。但高盛经济学家沃克(Ronnie Walker)写道:“过去一个月的一些消息让短期前景看起来更具挑战性。”
沃克指出,二手车等商品的价格一直在迅速上涨。他还估计,“超级核心”通胀——鲍威尔最近谈到的一个不包括食品、能源和住房成本的指标——可能会保持在4%左右。
沃克写道,综合来看,这些数据表明,美联储关键利率“对我们预测的风险平衡”正在“向上倾斜”。
美元指数日线图
北京时间3月2日14:40,美元指数报104.68

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